郑眼看盘：A股继续调整 过度杀跌概率不大

5月24日（周三），A股继续调整，各大股指跌多涨少，成交则微增至8027亿元。截至收盘，上证综指跌1.28%至3204.75点，深综指跌0.46%，创业板综指微涨0.17%，科创50指数跌0.43%。北向资金净流出44.82亿元。

虽然周三上证综指跌得较多，但实际上两市下跌个股远少于周二。上证综指之所以弱，主要原因是银行、保险等金融股进一步杀跌。两市总市值排前二十名的公司竟全部下跌。

当市场成交额不太高的情况下，大市值品种的市值一般相对难以维持，毕竟每天有那么多抛盘，总得有资金承接。当然，成交不足也只是表面现象，权重股的下跌另有原因。

本周银行、保险等金融股下跌与市场对债务问题的忧虑相关。虽然这样的忧虑并无确凿事实依据，但市场天然讨厌不确定性，越是不透明，越是模煳不清，买盘就越不愿意进场。

原本石油、电信等“中特估”品种暂无这方面忧虑，但银行等金融股下跌，多少也拖累了这类个股的情绪，最终造成几乎所有权重股杀跌。

“双创”表现稍强与光刻胶、CPO、存储芯片等个股上涨相关，因“双创”中这类个股偏多。下跌的品种除上述银行等权重股外，另有新冠药、航运、酒店、旅游等个股。

相关市场方面，隔夜美股三大股指跌1%左右，港股恒指周三跌1.77%。汇市方面，美元指数本周偏强震荡，人民币汇率呈现跌势，周三上午离岸人民币汇率一度跌至7.08一带，其后有所回升，至傍晚时分升至7.06左右。人民币汇率虽然受制于美元表现，但更多受制于我国经济情况，由近期经济指标看，的确暂时构成压制。

如果基本面没有扭转预期的重要事件出现，那么A股缩量偏弱的格局就暂难改变。不过，大盘虽然缺乏上涨动能，但过度杀跌的概率也不是特别大，因绝大多数个股的相对位置偏低，且已将不利的经济指标消化掉了一部分。

整体来看，当前经济“弱复苏”转化为“强复苏”迹象暂时比较缺乏，所以市场预期偏弱，然而这并不代表未来预期就不会边际改善。如果多数投资者意识到经济偏弱，那么在预测未来经济指标时一定会纳入这个因素，这样当真正的数据公布后就有“优于预期”的可能。股市的特质就是博弈“预期差”，只要比想象的好点，股市的反应就会出人意料。

就当前情况看，只要接下来5月经济指标有少部分出现转机，那么市场预期就可能改善。我个人相对较看重的是5月PMI、进出口、社会消费品零售总额。这类指标不仅重要，而且也有惯性，或者说能代表某种趋势。

至于固定资产投资、信贷等数据，我个人相对不那么看重，原因是这类指标相对容易透支（比如未来工程提前开工），受各类主观因素影响过大。除经济指标外，另一重点关注焦点就是经济主管部门的各类措施，我希望很快能看到更有力的措施。

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